 Lisboa, 05 abr 2020 (Lusa) — O economista Ricardo Cabral considerou, em entrevista à Lusa, que caso a crise económica causada pela covid-19 se agrave, a existência da zona euro pode estar em causa, acrescentando que os ‘coronabonds’ não são a solução mais segura.
“Nós não podemos assumir que a zona euro vai continuar a existir para sempre ‘faça chuva ou faça sol’, como se fosse ordem imutável. Se a situação se agravar muito, e os efeitos da covid-19 constituem um teste extremamente complexo e difÃcil, a crise económica e financeira pode pôr em causa a zona euro”, disse Ricardo Cabral.
No entender do economista, “o passado não é indicador para o futuro” em termos da continuidade das instituições atuais, e não obstante a arquitetura da zona euro durar há pouco mais de 20 anos, pode existir um enquadramento mental de negação da mudança, e mesmo que seja “prematuro” decretá-lo, o fim da moeda única é um “cenário provável”.
“Os alemães, que viviam com a Alemanha de Leste e a Alemanha Ocidental, também já não esperavam que houvesse reunificação. E na União Soviética pensavam que iam viver nela para sempre”, argumentou o também professor na Universidade da Madeira (UMa), lembrando que “tudo isso mudou de um dia para o outro”.
Ricardo Cabral considera que a arquitetura do euro “sempre foi utópica e insustentável”, feita “de forma a defender os interesses do centro do poder, em particular da Alemanha e também da França”, com uma série de “soluções ‘ad-hoc’ que não se veem em mais nenhuma união económica e monetária do mundo desenvolvido”.
“A ideia de uma união é que o todo seja capaz de fazer mais do que as partes. Nós não temos o todo, não temos iniciativas globais, da federação. Essas iniciativas federais não existem. As partes, na realidade, conseguem fazer mais do que o todo. O todo está lá sempre a bloquear e a limitar”, considerou.
O economista crê que a zona euro se mantém por haver decisores “muito poderosos”, que, “sempre que a situação se aproximava do limite, tiravam um ‘coelho da cartola'”, dando como exemplo a frase do ex-presidente do Banco Central Europeu (BCE) Mario Draghi, que disse que faria “tudo o que for necessário para salvar o euro”.
“Mas uma solução que depende de pessoas individuais e do seu génio, brilhantismo ou visão para sobreviver, ou seja, uma solução que não é estável, como esta arquitetura, está sempre dependente de chegarmos a crises e termos decisores que são ou não capazes de, em condições difÃceis, tomar as melhores decisões”, sustentou.
Assim, Ricardo Cabral considera que, “quando a arquitetura é demasiado inflexÃvel, há o risco dela colapsar”, acrescentando que, mesmo se houvesse “decisores brilhantes nas capitais europeias e nas instituições europeias, iria ser muito difÃcil para esses decisores, com os instrumentos que existem na zona euro, responder à crise”.
Neste sentido, o professor universitário advoga que a mutualização da dÃvida pública à escala da zona euro, na forma de emissão de tÃtulos conhecidos como ‘coronabonds’, não é “a solução mais óbvia ou mais segura” atualmente.
“Não foram criadas as estruturas, as instituições, para facilmente criar dÃvida mutualizada no curto prazo”, observou o economista, dado que “a emissão de dÃvida pressupõe um tesouro e uma capacidade fiscal”.
No seu entender, quem emita “dÃvida federal teria de ter receitas, nomeadamente receitas fiscais”, bem como “ter despesa, tal como um orçamento”.
“O problema é, por exemplo, quem paga essas receitas? Que tipo de impostos federais é que serão criados? Quais são as contribuições dos paÃses membros? Quem, ou qual paÃs beneficia da despesa que resulte desse orçamento federal? Como beneficia?”, questionou Ricardo Cabral, advogando que a mera existência destas perguntas implica que é “muito difÃcil realizar num curto espaço de tempo” a emissão de dÃvida mutualizada.
Todavia, o professor universitário considera até “possÃvel que surjam os ‘coronabonds’ ou ‘eurobonds'”, mas colocou ênfase nas “condições” em que tais emissões aconteceriam.
“Estamos novamente numa situação em que os paÃses do sul querem muito uma coisa, e qualquer solução em que seja incluÃda essa proposta será vista como vitória” para esses paÃses, referiu, advertindo que “pode dar-se o caso de as obrigações europeias acabarem por prejudicar mais o paÃs do que beneficiam”.
Para Ricardo Cabral, paÃses como a Alemanha e a Holanda, que se opõem à dÃvida mutualizada, “estão preparados para ceder”, mas “o mÃnimo possÃvel em cada momento, para manter o ‘status quo’ o maior tempo possÃvel”.
Assim, o economista defende que a solução mais segura atualmente será uma “em que os paÃses membros emitem dÃvida a muito longo prazo e o BCE compra essa dÃvida, podendo ser perpétua ou a 100 anos”.
“Basicamente essa dÃvida desaparece de circulação e não conta para os rácios de dÃvida pública. É esse o objetivo”, defende.
O professor universitário considera que “houve alguma arrogância e falta de preparação das autoridades europeias” na reação económica à pandemia de covid-19, sendo primeiramente “de choque, de negação”, estando atualmente as autoridades europeias a comportarem-se como se estivessem a passar os estágios psicológicos de uma reação a um “choque ou uma dor profunda”.
“E lentamente se começa a perceber que esta situação tem potencial para se tornar uma grande depressão”, alertou.
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